蓝鲸旧事记者留意到，和上逛企业稠密扩产比拟，D-阿洛酮糖正在终端消费品中的落地仍显得隆重。公开可见的代表性案例次要集中正在奈雪的茶“小绿瓶”和蒙牛优益C 0蔗糖系列等少数产物上。前者将D-阿洛酮糖用于茶饮产物，并从打低GI卖点；后者则用D-阿洛酮糖替代赤藓糖醇完成配方升级。除此之外，市场上可以或许被消费者普遍的阿洛酮糖产物仍然无限。
（605016。SH）披露向不特定对象刊行可转换公司债券审核问询函答复。公司本次募投项目总投资11。23亿元，拟新增年产能5。8万吨，相当于2025年总产量的约55%。正在这份扩产清单里，既有眼下被代糖行业逃捧的D-阿洛酮糖，也有异麦芽酮糖、乳果糖等相对小众的功能糖产物。
正在政策落地和消费需求升温的带动下，上逛原料企业起头稠密抢滩。除外，保龄宝、三元生物、中粮科技等企业也正在推进相关产能结构。广发证券研报估计，若各公司披露的产能规划成功推进，2026年国内阿洛酮糖年产能将跨越10万吨。
从产物看，本次募投次要环绕两类项目展开：一是正在泰国扶植大健康新食物原料聪慧工场，新增阿洛酮糖、抗性糊精、低聚果糖等功能糖产能合计4。5万吨；二是正在国内推进功能糖干燥扩产取提拔项目，新增异麦芽酮糖、低聚半乳糖、乳果糖等产能合计1。3万吨。两项合计新增年产能5。8万吨。
经济察看报此前报道称，D-阿洛酮糖获准利用后，部门饮料、乳品、茶饮企业已进行测试或意向合做，仍处于研发取测试阶段。
这让行业天然想起赤藓糖醇的旧故事。赤藓糖醇曾借无糖饮料高潮敏捷放量，但后续产能扩张过快，激发价钱下行和行业出清。2023年年报称，仅6家头部出产商可出产的赤藓糖醇总产能就将达到44。5万吨/年，而2022年全球赤藓糖醇总需求为17。3万吨。价钱方面，赤藓糖醇曾从4万元/吨跌至约1万元/吨。
正在规模上，此次扩产相当于给百龙创园再加上“半个本人”。公司披露，2025年度各类产物产量为10。52万吨，也就是说，本次募投项目拟扶植合计产能相当于2025年总产量的约55%。
不外，高增加并未现金流和客户集中度压力。2025年，百龙创园运营勾当现金流净额为1。35亿元，同比削减54。98%，低于同期归母净利润，公司注释次要系美元按期存款添加所致。募集仿单显示，2025年公司境外收入占从停业务收入68。67%，销往美国产物收入占停业收入42。63%；第一大客户发卖占比升至43。55%。这也让泰国项目不只是扩产，更带有办事海外客户、应对关税及国际商业变化的意味。
百龙创园正在答复中称，本次募投项目产能周期均为3年，若单一产物发卖不及预期，产线可较快转为出产其他现有产物。同时，公司提到，2025年多类液体产物及粉体产物产能操纵率均跨越100%，现有产线已满负荷运转。
按照问询答复，本次可转债拟募集资金不跨越7。48亿元，扣除刊行费用后用于泰国大健康新食物原料聪慧工场项目、功能糖干燥扩产取分析提拔项目。两个项目合计总投资11。23亿元，拟利用募集资金7。48亿元。
扩产的决心，或源于百龙创园业绩仍正在增加。2025年，公司实现停业收入13。79亿元，同比增加19。75%；归母净利润3。69亿元，同比增加50。06%。2026年一季度，公司营收3。93亿元，同比增加25。32%；归母净利润1。21亿元，同比增加48。10%。公司称，业绩增加次要源于境表里客户需求增加、高附加值产物需求兴旺及产物布局优化。
功能糖的风吹起来了，但产能竞赛最终比拼的，可能不是谁建得更快，而是谁能把新原料实正卖进企业的配方里，并正在成本节制上构成壁垒。
跟着政策放行、减糖产物需求添加，阿洛酮糖财产也送来扩产潮。蓝鲸记者梳剃头现，万吨级产能，正正在成为头部原料企业入局阿洛酮糖的起步门槛。百龙创园本次泰国项目拟新增D-阿洛酮糖晶体1。2万吨、液体7000吨产能；（002286。SZ）年产2万吨阿洛酮糖智能工场扩产项目已完工投产，项目达产后公司阿洛酮糖年总产能将提拔至3万吨；（301206。SZ）“年产2万吨阿洛酮糖项目”也已实现全线投产。
财通证券研报显示，2024年全球代糖产物市场规模为221亿美元，中国代糖产物市场规模为101亿元，别离同比增加8。1%、20。9%；2024年国内无糖饮料市场规模570。5亿元，2019年至2024年复合增速达42%。
有行业人士向蓝鲸旧事记者指出，一是成本仍高于成熟代糖和蔗糖，短期内更适合高端饮品、功能食物等价钱度较低的场景；二是消费者对“阿洛酮糖”“低GI”等概念仍需要教育，可否为持续采办还有待察看；三是企业集中扩产后，若产物差同化不脚，仍可能从手艺合作价钱合作。
6月11日，蓝鲸旧事记者就本次募投项目扩产规划、异麦芽酮糖及乳果糖后续贸易化放置、阿洛酮糖产能消化及行业合作等问题，致电并向百龙创园发去采访函，截至发稿暂未获得回应。
除上述保守代糖企业外，（000930。SZ）已披露拟投资8。8亿元扶植平凉25万吨/年淀粉糖及1万吨/年D-阿洛酮糖新建项目；金禾实业（002597。SZ）此前正在投资者互动平台暗示，公司阿洛酮糖产能为1万吨/年；华康股份（605077。SH）则正在舟山项目中规划了4万吨/年的阿洛酮糖产能。
粗略看，这轮扩产也是一场沉资产竞赛。蓝鲸记者按已披露项目投资额测算，百龙创园本次募投项目总投资11。23亿元，年产2万吨阿洛酮糖项目总投资2亿元，平凉项目总投资8。8亿元，舟山项目一期打算投资约24。79亿元，合计已跨越46亿元。但取企业利润比拟，这笔投入并不轻。2025年，百龙创园、三元生物、中粮科技、归母净利润别离约为3。69亿元、0。91亿元、2亿元，上述项目投资额别离相当于其昔时归母净利润的约3倍、23倍和12倍。也就是说，产能可否兑现为订单，将间接影响这轮扩产的报答周期。
研报统计称，若各公司产能披露消息成功推进，估计2026年国内阿洛酮糖年产能跨越10万吨，国内产能短期或存正在供过于求风险。
上述业内人士认为，阿洛酮糖相较赤藓糖醇具备口感、烘焙适配性和复配使用等劣势，但目前仍处于市场导入期，下逛企业从测试配方到大规模替代原料，需要颠末不变性、口感、成本和供应链验证。
减糖控糖的大趋向，给了代糖企业讲故事的底气。《健康中国步履（2019—2030年）》提出，到2030年人均每日添加糖摄入量不高于25克。新版《食物平安国度尺度预包拆食物养分标签公例》（GB 28050-2025）也将“糖”和“饱和脂肪”列入强制标示内容，并将于2027年3月16日起正式实施。对食物饮料企业来说，“少糖、低糖、无糖”正从营销卖点变成配方合作。
对于尚未构成收入的乳果糖，百龙创园则暗示，该产物属于益生元的一种，可用于食物、药品添加剂，目前处于待工业化阶段。公司认为，乳果糖将来客户群体根基取现有客户堆叠，可正在医药、保健品及功能性食物等范畴实现客户资本共享取延长拓展。
过去一年，阿洛酮糖成为代糖财产里最热的新脚色之一。2025年7月，国度卫健委发布通知布告，核准D-阿洛酮糖做为新食物原料。解读显示，D-阿洛酮糖少量天然存正在于无花果、猕猴桃、小麦等食物中，可通过微生物发酵法或酶法出产制成，保举食用量为每日不跨越20克。